Detekce změn v panelových datech: změna parametrů Fama-French modelu u vybraných evropských akcií v období finanční krize

0505020 - NHU-C 2020 RIV CZ cze J - Journal Article
Antoch, J. - Hušková, M. - Hanousek, Jan - Trešl, Jiří
Detekce změn v panelových datech: změna parametrů Fama-French modelu u vybraných evropských akcií v období finanční krize.
[Detection of changes in panel data: change in Fama-French model parameters for selected European stocks during the financial crisis.]
Politická ekonomie. Roč. 67, č. 1 (2019), s. 3-19. ISSN 0032-3233. E-ISSN 0032-3233
Institutional support: Progres-Q24
Keywords : asset pricing * change point detection * Fama-French four-factor model
OECD category: Finance
Impact factor: 0.351, year: 2019
Method of publishing: Open access
https://polek.vse.cz/pdfs/pol/2019/01/01.pdf

Tento článek má dva hlavní cíle. Pomocí metody detekce změn v panelových datech s krátkou časovou dimenzí a velkým počtem panelů chceme otestovat stabilitu nejrozšířenějšího čtyřfaktorového (4F FF) mezinárodního modelu v období globální finanční krize (2008–2009). Datový soubor, na kterém danou metodologii ukazujeme, se skládá z globálních evropských firem obsažených v databázi Compustat. Byl záměrně zvolen tak, aby případnou detekovanou nestabilitu (bod změny parametrů modelu) bylo možné také interpretovat jako přenos změny vnímání rizika z amerického trhu do Evropy. Přenos a rychlost přenosu vnímání rizika z USA na evropské trhy, který není založen na interakci hlavních burzovních indexů, zatím nebyly v literatuře téměř vůbec sledovány.

This study identifies systemic break points in a factor pricing model for firms traded on European stock markets around the financial crisis. The aim is to shed light on the systemic risk transfer in explaining average stock returns in the fragmented European exchanges. Our analysis takes advantage of recent development in econometrics and employs models which enable “automatic” detection of factor model break points. We find that Western European exchanges are more closely integrated with American financial markets than Northern European stock exchanges and those in the United Kingdom. However, all exchanges were eventually affected by the systemic shock. The results of this study provide insight into immunisation strategies for portfolios created from European stocks.
Permanent Link: http://hdl.handle.net/11104/0296546